特锐德（300001）分析
主营业务
-
产品
箱式变电站、箱式开关站、户内开关柜 -
应用行业
铁路系统、电力系统、煤炭系统
市场
- 市场容量简要分析
- 铁路系统：到2020年，据招股说明书里面，按目前的市场价格，市场容量大概为60亿，每年下来有将近6个亿。（但是按公司在铁路市场中的客运专线铁路电力远动箱变市场的占有率为 69.46%，目前4200万的收入来看，估值有很大的差距）
- 电力系统：国家电网的实施，未来发展潜力很大，具体市场容量不详。
- 煤炭系统：随着对煤炭安全性的要求提高，未来发展市场很大，具体市场容量不详。
- 市场发展简要分析
公司目前60％左右的收入依赖于铁路系统，在铁路系统经历2010～2012的高速发展后，会存在速度减弱的趋势。煤炭系统在国家安全要求强制下，会在短时间内有一次的集中性的提升，未来3年内将会出现高峰，长期会减弱。电力系统已经比较成熟，物联网的发展会带来一定的发展机遇，但是并没有发现公司在和计算机结合的智能化方向发展的计划。目前的市场短期发展可期，长期并不太理想。 - 市场扩张机会
箱式变电站可以进一步应用的更多的工业领域，比如钢铁，冶金。2011年公司宣布和西门子签署战略合作协议，进入钢铁领域，未来可能成为公司业绩增长的一个动力。
所处行业上下游
- 原材料来源
公司产品的核心部件如断路器和环网柜为外购，尽管公司对每种产品的核心部件都拥有两家以上的供货商，但是供货商主要由大企业掌控，比如西门子，谈判能力低，议价能力也较低。合作是比较好的解决方式。 - 主要客户
公司的客户主要为大客户，铁路、煤炭都对安全性和稳定性由很高的要求，并且是单独设计开发，具有很高的转移成本，对资金敏感程度较低。公司未来维持现有毛利率的能力较强，并且还有上升空间。
周期性
周期性很强，主要受国家投资和宏观经济影响，目前处于行业发展景气阶段。
竞争
将近2000家企业，属于充分竞争。低端产品毛利率低，竞争激烈；高端产品企业集中，客户不易更换，毛利高，竞争趋于稳定。
主要壁垒
主要产品不能批量化生产，而需要专门的设计，具有非常强的针对性，客户的转移成本非常的高。具有一定的经验和技术壁垒。
评价
受益于国家十二五规划带动的铁路、煤炭的发展，未来能够维持一段时间的行业景气繁荣度。在铁路行业保持稳定的同时，电力可以保持缓慢的增长速度，煤炭在未来3年内可能出现爆发性的增长，同时还能够培养更多的工业领域行业，具备行业纵向扩展的前景。得益于目前其余市场的低起点，未来2到3年内能够保持比较高的成长性。由于产品需要单独设计，下游客户对稳定性和安全性要求高，资金敏感程度偏低，未来保持现有毛利率的可能性比较大，甚至还有上升的空间，客户转换成本高，具有一定的经验和技术壁垒。
比较小特许经营权，拥有比较强的定价权，耐用工业用品，未来市场容量比较大，综合评级：B+。当前37倍PE，无明显的安全边际。